[MUSIC] Si seguimos bajando en la cuenta de resultados, lo siguiente que vemos es el resultado antes de impuestos, es decir, después de intereses. En este caso 12,000 euros a final del año 1, y 10,200 al final del año 2. Aquí por tanto nos deberíamos preguntar, ¿qué ha pasado con ese gasto de intereses? La primera pregunta sería, ¿hemos aumentado la deuda? La otra, evidentemente, sería preguntar ¿cuál es el coste de la deuda? Es decir, ¿estamos pagando unos mayores intereses por el uso de ese préstamo? ¿O hemos adquirido un préstamo qué tiene unos intereses mayores que el primero? Y, finalmente, la última línea, el beneficio, el beneficio neto. La última línea de nuestra cuenta de resultados, que como habíamos visto al principio pasó de 8,400 euros a final del año 1 a 7,140 a final del año 2. Habíamos visto, por tanto, que el buen aumento en las ventas, la noticia positiva de aumento en las ventas no se había reflejado en un aumento equivalente en el resultado, que había disminuido prácticamente un 15%. De hecho, esta disminución de resultado también nos lleva a una disminución en la rentabilidad financiera de la empresa. Recuerda que habíamos definido este parámetro, esta rentabilidad financiera, como el beneficio respecto al patrimonio neto al final del ejercicio anterior. Y, de alguna forma, nos daba una idea de la rentabilidad de los accionistas. En este caso, esta rentabilidad financiera fue del 17%, prácticamente a final del año 1, y ha caído al 12% a final del año 2. Muy bien, una vez analizada la cuenta de resultados vamos a pasar ahora al estado de flujos de efectivo. Para ver qué ha ocurrido con la generación o con sumo de tesorería de esta empresa durante estos dos años. Lo primero que podemos hacer es ver el resultado total, es decir, la generación o consumo total de caja a lo largo de estos dos años. Vemos claramente que a lo largo del primer año la empresa consumió mucha tesorería, 14,600 euros. Mientras que, a lo largo del segundo año, la empresa generó 1,000 euros en su tesorería total. Si empezamos analizando el flujo de efectivo de las actividades de explotación de las operaciones, vemos que éste fue negativo en el primer año. En cambio, paso a ser negativo en el segundo, lo cual es una buena noticia. Recordad la importancia, lo hablamos en vídeos anteriores, de que la empresa genere dinero, genere efectivo con sus operaciones. Claramente durante él primer año esto no fue así, es decir, los pagos a proveedores, los pagos de gastos administrativos, etc. Fueron superiores al cobro que tuvimos de nuestros clientes. Lo cual hizo que la caja, al final, fuera negativa, la empresa consumiera caja a lo largo de este primer año. Esto no ha sido así el segundo, hemos conseguido cobrar más de nuestros clientes y, por lo tanto, hacer frente con ese dinero al pago de proveedores, en gastos administrativos, alquileres, etc, etc. Y, al final, generar un poquito de caja. En empresas que empiezan, cómo es en el caso de Cristina, es muchas veces difícil generar caja con las operaciones en los primeros años, o al menos en el primer año. Sin embargo, es de esperar, y así debería ser, que la empresa empezase a generar caja de las operaciones al cabo de varios años. Si analizamos la caja de las actividades de inversión, fijémonos que también podemos encontrar una explicación muy fácil. En el año 1 esos 10,000 euros fueron debidos a la compra de mobiliario y equipo, es normal que una empresa cuando empiece necesite comprar ciertos activos para poder operar. De hecho, si nos fijamos en el segundo año, fijémonos que prácticamente ocurre lo mismo, decidimos vender un activo que seguramente you no podíamos usar para comprar otro mejor. Y por tanto, invertimos 6,000 euros en la compra de más mobiliario o de un mobiliario diferente. Lo puntual o lo diferente en el año 2 es, si recordáis, la compra de aquella pequeña inversión financiera, de aquellas acciones de Apple que Cristina decidió comprar con tesorería que le sobraba. Fijemos, por tanto, y lo hemos dicho antes al comentar el balance, la cuenta de caja concretamente,que esta compra de acciones no era estrictamente necesaria y, por lo tanto, podremos disponer de este dinero inmediatamente si lo necesitamos. Dado que la caja generada por las operaciones no ha sido suficiente para poder llevar a cabo las inversiones necesarias, vimos que fue necesario acudir a financiación externa. Además del capital aportado por los socios a principio del año, en el año cero, si recordáis, tuvimos que acudir al préstamo bancario, en el año cero también, y después en el año 2 con este nuevo préstamo de 30,000 euros. De hecho, la empresa como podemos ver en las actividades de financiación, pudo pagar también unos dividendos a final del años 2. De forma que al final la variación en la caja total fue prácticamente de 1,000 euros. Muy bien, espero que después de todos estos videos y de las tres últimas semanas, estemos ahora preparados para analizar los estados financieros de una empresa real, concretamente del grupo Inditex, propietario de la marca conocida, Zara. En este caso vamos a analizar los estados financieros de la empresa Inditex, del Grupo Inditex. En este caso para el año 2015, que son los últimos resultados disponibles en la página web de la empresa. [MUSIC]
